事件:公司公告2017年第三季度报告,前三季度实现营业收入16.8亿元,较上年同比增长30.0%;实现归属于上市公司股东净利润1.6亿元,较上年同期增长17.8%。
   
物联网进展顺利,传统网络业务承压或有望缓解。公司拥有CMP+AEP双平台,向下承接设备连接和产生的数据,向上承接具体行业应用,处于物联网产业链的核心地位。其中,CMP平台业务前三季度贡献净利润近3000万,随着接入平台的物联网用户规模增大,CMP平台盈利能力持续增强,为公司深度布局和开拓物联网奠定基础。AEP平台进展顺利,“立子云”品牌已实现支持工业、电力、楼宇等多个私有协议接入,明年有望扭亏为盈,带来新的盈利增长点。然而,由于运营商市场的价格竞争加剧,传统通信服务业务毛利率下降导致增收不增利的情况出现,预计公司今年全年网络服务业务营收增长20%以上,净利润与去年持平。公司通过扩大业务规模、加强内控管理、优化资源配、推出高端网络优化服务平台等措施应对不利影响,传统网络服务业务承压或有所缓解。
   
倍泰健康深入智慧医疗领域,第四季度环比或将大幅提升。倍泰健康与运营商、华米信息、以及政府部门均有合作,是智慧医疗领域集研发、生产、销售、服务于一体的企业。2017年5月,倍泰健康开始并表,第三季度贡献净利润1000多万,由于更多收入在第四季度确认,有望顺利实现2017年全年6500万净利润的承诺。 实施股权激励,激发活力,确保持续性增长。公司拟向高级管理人员、核心管理人员和核心技术(业务)人员,以及公司董事会认定需要激励的其他员工共计不超过350人授予限制性股票1309万股,占公司股本总额的1.48%,授予价格为6.88元。考核年度为2017-2019 年三个会计年度,净利润分别不低于2.3、3.0和3.9亿元。股权激励将有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起,充分调动核心员工积极性,同时彰显公司对未来发展信心。
   
盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019年EPS分别为0.30元、0.39元和0.50元。公司盈利结构逐步优化,物联网盈利占比快速、持续提升,公司有望成为物联网平台和解决方案龙头企业,维持“买入”评级,目标价格15元。
   
风险提示:物联网用户规模发展或不及预期,传统主业竞争加剧。